새 정권, 부자증세 선언…이제 배당주 투자도 위험할까?

서론

배당주는 ‘안정적인 수익’이라는 이름 아래, 은퇴자부터 중장기 투자자까지 폭넓은 신뢰를 받아왔다. 특히 저금리 시대에는 배당률이 3~5%에 달하는 국내외 우량주들이 저축 이상의 역할을 하며 큰 인기를 끌었다. 하지만 2025년을 기점으로 이 믿음에 균열이 가고 있다.

새 정부는 ‘부자증세’라는 슬로건 아래 고소득층과 고액 금융소득자에 대한 세금 강화를 핵심 정책으로 내세웠다. 배당소득은 대표적인 금융소득이며, 새로운 세법 구조에서 직격탄을 맞는 항목 중 하나다. 그 결과, 배당주의 실질 수익률은 빠르게 하락하고 있고, 투자 전략을 재검토하려는 움직임도 확산되고 있다.

이번 글에서는 배당주에 어떤 변화가 찾아왔는지, 2025년 이후 배당주 투자가 정말 위험해지는지, 그리고 이럴 때 어떤 대응이 필요한지 깊이 있게 살펴본다.

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목차

1. 부자증세, 배당주에 미치는 실질 영향
2. 바뀐 세법 속 배당소득의 과세 구조
3. 배당주 투자자들의 현실 반응
4. 실제 사례로 본 세후 배당 수익률 변화
5. 위험을 줄이는 배당주 투자 전략 3가지
6. 결론: 배당주, '절세' 없이는 수익 없다

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1. 부자증세, 배당주에 미치는 실질 영향

2025년 시행되는 세법 개편은 배당소득이 많을수록 불리해지는 구조로 되어 있다. ‘소득 있는 곳에 세금’이라는 논리가 배당소득에 그대로 적용되기 때문이다. 배당금이 일정 기준(1,000만 원)을 넘기면 종합소득세율 최대 49.5%까지 적용되며, 기존보다 실수익률은 대폭 감소한다.

뿐만 아니라, 다수의 배당주를 보유한 경우 그 소득들이 합산되어 더 높은 세율을 적용받게 된다. 이 구조는 단순히 ‘부자’를 겨냥한 것처럼 보이지만, 연간 배당 수익이 100만 원을 넘는 평범한 중산층 투자자들에게도 타격을 준다.

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2. 바뀐 세법 속 배당소득의 과세 구조

① 종합과세 기준 하향

기존에는 연간 2,000만 원 초과 금융소득만 종합과세 대상으로 보았지만, 2025년부터는 1,000만 원 초과부터 종합과세 대상이 된다.

② 세율 증가 구조

과세 대상이 되면 금융소득은 종합소득세율에 따라 6%부터 최대 49.5%까지 세율이 적용된다. 특히, 다른 소득(근로소득, 임대소득 등)과 합산되면 더 높은 구간으로 밀려날 수 있다.

③ 자동 합산 시스템 도입

국세청은 다양한 금융기관에서 발생하는 배당금, 이자소득 등을 자동으로 합산하는 시스템을 도입했다. 즉, 분산투자 방식으로 세금 회피하는 것이 어려워진 것이다.

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3. 배당주 투자자들의 현실 반응

투자 후기 – 60대 은퇴자 A씨

“국민연금 대신 배당주를 택했습니다. 배당금으로 생활이 가능했죠. 하지만 올해 세금 고지서를 보고 경악했습니다. 배당으로 1,300만 원 벌었는데, 500만 원 넘게 세금을 내야 했거든요. 이제는 미국 ETF로 바꿔야 하나 고민 중입니다.”

배당금이 일정 수준을 넘는 순간, ‘안정적’이라는 투자 전략이 불안정하게 전환되는 상황이다. 특히 은퇴자나 연금형 자산 운영을 선호하는 계층에게는 큰 혼란을 야기하고 있다.

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4. 실제 사례로 본 세후 배당 수익률 변화

사례 비교: 동일 배당금 수령 시 세후 수익 변화

항목기존 세법 (2024년)개정 세법 (2025년)

배당금 총액	1,500만 원	1,500만 원
종합과세 기준	2,000만 원 초과	1,000만 원 초과
적용 세율	15.4% (분리과세)	약 38% (종합과세)
세금 총액	231만 원	약 570만 원
실수령액	약 1,269만 원	약 930만 원

 

도표: 연간 배당금 1,500만 원 수령 시 세후 수령액 비교 (추정)

위 표만 보아도 2025년 이후 동일한 투자에서 300만 원 이상 손해를 보는 결과가 발생한다. 세금이 배당 수익을 갉아먹는 구조가 현실화된 셈이다.

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5. 위험을 줄이는 배당주 투자 전략 3가지

① 해외 ETF 활용: 미국 배당 ETF 주목

미국 ETF는 대부분 배당소득에 대해 15% 원천징수로 과세가 종료된다. 종합과세 대상에 포함되지 않아 고소득자에게 유리하다.
예: VYM, SCHD, SPYD 등 미국 고배당 ETF

② 절세 계좌 적극 활용: ISA, 연금계좌 병행

ISA 계좌 내에서는 일정 한도까지 금융소득 비과세 혜택이 제공된다. 특히 3년 이상 유지 시 비과세 한도가 넓어지므로 장기 투자와 절세 전략이 동시에 가능하다. 연금저축, IRP 계좌를 활용하면 향후 연금 수령 시 세율이 3~5% 수준으로 줄어든다.

③ 배당금 재투자보다는 가치 중심 포트폴리오 구성

고세율 적용을 피하기 위해 배당금을 매년 수령하기보다는 기업가치 상승에 집중하는 전략도 고려할 만하다. 일정 수준 이하의 배당만 수령하면서, 보유 종목의 성장을 통한 자본차익 실현으로 전략을 조정하는 것이다.

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결론: 배당주, '절세' 없이는 수익 없다

2025년 이후 배당주 투자 전략의 핵심은 세금 리스크 관리이다. 과거처럼 배당률이 높은 종목을 단순히 모으는 방식은 더 이상 유효하지 않다. 배당 수익의 상당 부분이 세금으로 사라지는 구조에서, 투자자는 수익보다도 ‘세후 수익률’을 기준으로 전략을 세워야 한다.

배당주가 위험해진 것이 아니라, 세금을 고려하지 않은 배당주 투자가 위험해진 것이다. 고소득자뿐 아니라, 중산층 투자자도 쉽게 종합과세 구간에 진입할 수 있다는 점에서 이제는 절세까지 포함된 ‘설계형 투자’가 필요하다.